À la suite de cette décision, il y a eu une baisse marquée de la valorisation des fiducies, de l’ordre de 25 à 30 %, perte de valeur qui a en bonne partie été renversée depuis. Plusieurs détenteurs de parts de fiducie ont paniqué parce qu’ils percevaient les fiducies comme des obligations offrant le même niveau de sécurité.

Or, tel n’est pas le cas. Il faut être conscient qu’une part de fiducie est l’équivalent d’une action de compagnie, comportant les mêmes risques, même si le rendement en revenu est supérieur. Quand on achète une fiducie, on achète une participation dans une compagnie et non un titre de dette avec une meilleure garantie du capital et du revenu. Si on accepte ce fait, alors un placement dans une fiducie peut être judicieux selon les besoins de chacun. En effet, certaines fiducies ont très bien fait alors que d’autres ont été de véritables catastrophes, surtout dans le domaine de la consommation courante. Quand on crée une fiducie pour vendre des hamburgers, vous réalisez bien que ce ne peut être aussi solide que lorsque la fiducie distribue de l’électricité ou fait de l’exploration pétrolifère. Et depuis 2001, Dieu sait qu’il y en a eu de toutes sortes, bonnes et mauvaises.

Qu’adviendra-t-il des fiducies existantes? Elles vont toutes disparaître d’ici 4 ans. Certaines seront achetées par d’autres compagnies du secteur (comme la fiducie Osprey Media, pour laquelle Quebecor vient de faire une offre d’achat), d’autres seront privatisées avec le rachat de toutes les parts publiques, d’autres enfin seront reconverties en compagnies publiques qui paieront des dividendes. Il y aura des gains, il y aura des pertes, et celles qui font des distributions continueront de procurer un rendement de l’ordre de 8 à 12 % selon le cas, jusqu’à leur fermeture. ]